FTX

  • 2024 Q1影响加密市场的13件大事回顾及后市展望

    阅读提要: 市场表现回顾 1)ETF 资金流入推动今年开局强劲 比特币在一季度经历了 67.0% 的惊人上涨,成为迄今为止令人印象最深刻的 Q1 之一。这一上涨主要是由于对年初推出的现货比特币 ETF 的巨大需求。 尽管起步缓慢,随后转向资金净流出,但现货 ETF,尤其是 IBIT,已成为历史上表现最好的 ETF。散户和投资顾问的兴趣激增,这部分人此前曾对通过其他渠道投资现货比特币犹豫不决,现在却成为 ETF 需求激增背后的推动力。 大多数其他资产类别在一季度亦表现良好,因为低失业率、强劲的经济以及虽然尚未消除但已远低于高点的通胀,为资产表现提供了支撑背景。 市场尚未实现其所期望的降息,因为一年多以来,市场一直预计联邦公开市场委员会(FOMC)「从现在起 6 个月后」将降息。考虑到通胀数据,我们不相信 FOMC 将实现这一预期。但考虑到过去一年风险资产的表现,似乎降息对于比特币、股票、黄金和房地产的强劲表现来说已不再是必要条件。 2)Q1 季节性表现 从历史上看,一季度比特币的价格表现一直不错,今年这种趋势仍在继续。2024 年 Q1 是比特币有史以来表现第四好的 Q1,也是自 2013 年以来第二好的 Q1,为未来一年奠定了积极的基调。 除了 ETF 的推出为市场带来了显著提振,即将到来的减半也将在价格周期中发挥至关重要的作用。尽管减半造成的供应量减少幅度很大(相当于 450 个比特币/天,或 3150 万美元/天,按 70,000 美元/BTC 计算),但其影响可能不会与引入 ETF 所带来的需求激增效应相媲美。 3)相关性上升,但仍处于低水平 比特币与其他主要资产类别(例如股票和美元指数)的相关性在 2023 年底从接近于零的水平有所回升(绝对值),但相比黄金有所下降。然而,我们认为这种变化并没有多大意义,因为比特币的 90 天滚动相关性历史上一直在 +0.3 和 -0.3 之间波动。为应对 Covid-19 危机而采取的货币和财政干预措施改变了比特币与其他资产的相关性,但这种变化似乎是暂时的。随着印钞和降息以应对通胀的时代逐渐过去,比特币的长期相关性正显示出恢复到历史平均水平的迹象。 影响一季度的大事件 1)ETF 在 Q1 占主导地位 毫无疑问,一季度最引人注目的是美国批准和推出现货 ETF。这是一个充满意外波折的事件:SEC 推特账户被黑客入侵,过早地宣布批准,在最终决定截止日期前获得批准,最初的资金流入低于预期,导致资金净流出,但随后出现了显著改观。 这也是 ETF 推出以来最强劲的资金流入。当 Q1 结束时,很明显可以看出,ETF,无论是整体还是单只产品,都取得了巨大成功。 考虑到这一点,我们希望分享有关 ETF 整体和单独表现的季末结果。乍一看,除了 GBTC 净流出,以及 BTCO 在某些日子有赎回(可能与 Galaxy 的抛售活动有关)外,其余 ETF 都出现了净流入。ARKB 于 4 月 2 日(上周二)出现单笔资金流出,这是除 GBTC 和 BTCO 之外的 ETF 中首次出现资金流出。 2)贝莱德和富达引领挑战者 一季度 ETF 的净流入总额达到惊人的 $12.1B。有趣的是,虽然 GBTC 面临 $14.8B 的净流出,但 9 个「挑战者」ETF 却吸引了 $26.9B 的净流入。GBTC 继续保持其资产管理规模的领先地位,贝莱德的 iShares 基金 (IBIT) 紧随其后,排名第二,富达 (FBTC) 排名第三。值得注意的是,加密原生公司 ARK 21Shares 和 Bitwise 占据了第四和第五名,展示了令人印象深刻的营销能力。这一成功使得他们领先于 VanEck、景顺 (Invesco) 和富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 等知名机构。 3)BITO 和期货 ETF 表现出色 在现货 ETF 推出后,BITO 和其他基于比特币期货的 ETF 的恢复力令人惊讶。尽管与现货 ETF(GBTC 除外)相比,BITO 的费率较高(0.95%),加上存在展期成本和现货跟踪误差,但期货 ETF 的赎回只有 5,520 万美元。最近关闭的 VanEck 比特币策略 ETF (XBTF) 是竞争性 ETF 市场格局中的一个牺牲品,但比特币期货 ETF 这一资产类别的 AUM 仍高达 3.1B 美元。这凸显了投资者认可、作为先行者的价值,以及衍生品市场的潜在重要性,特别是在现货 ETF 仍在等待期权交易获批的情况下。 4)杠杆期货基金从默默无闻中崛起 在现货 ETF 推出之前,Volatility Shares 的 2x 比特币策略 ETF (BITX) 管理的资产为 2.225 亿美元。相比之下,BITO 当时的 AUM 为 $2.2B。一季度,杠杆期货基金(例如 Bitx 和 2 月份新推出的 BFTX)积累了超过 10 亿美元的资金。截至一季度末,这些杠杠期货基金以其 2 倍的杠杠率,拥有比 BITO 更多的 CME 交易的比特币期货。显然,投资者倾向于选择像 BitX 这样的基金来利用市场走势,考虑到该基金 1.85% 的费用率,取得这一成绩尤其难得。 5)投资者退出加拿大 ETF 美国投资者在加拿大现货 ETF 中找到庇护,这一点很有趣。加拿大现货 ETF 于 2021 年 2 月出现,作为美国 GBTC 等产品的可行替代品。最近的季度数据显示,这些基金流出了 4.236 亿美元,反映出美国投资者的兴趣转移。我们的猜测是,这些资金中有相当一部分可能已经回流到美国 ETF。 6)灰度难题 作为市场上受到最密切关注的基金之一,GBTC 因其产品相关的资金流出而受到广泛关注。当 ETF 交易开始时,GBTC 拥有相当大的优势,AUM 为 $28.6B。然而,它也有一个明显的劣势,即 1.5% 的费率,比第二高的竞争对手高出 5 倍。到一季度末,在处理 $14.8B 赎回后,GBTC 的 AUM 领先优势已显著缩小至 $23.6B,而 IBIT 为 $17.8B。 我们估计,GBTC 的赎回中,其中 4.8B 美元与解决 Genesis 破产、Gemini Earn 计划和 FTX 破产有关,剩下约 $10.1B 来自其他 GBTC 持有者的赎回。迫在眉睫的问题是,这些赎回何时停止,灰度应该采取什么策略来有效解决这个问题? 值得注意的是,灰度赎回量最近似乎正在减缓,过去 3 天每天的赎回量仅为 7500 万美元至 8200 万美元。这与 3 月份日均 3.181 亿美元相比大幅下降。尽管明显放缓,但从外部角度来看,准确预测总流出量仍然是一项具有挑战性的任务,这就是我们没有做出具体预测的原因。  在许多方面,灰度掌握着主动权。尽管它可能会降低费用以与贝莱德和富达等行业巨头竞争,但考虑到竞争对手普遍的费用结构,这一举措在财务上可能不是最优的。尽管一些公司提供费用减免或根本不收取任何费用,但它们的标准化费率仍然大大低于 GBTC 的 1.5%。  Grayscale 计划在 BTC 代码下引入低费用版本的 GBTC,类似于 GLD/GLDM 和 IAU/IAUM 在黄金 ETF 市场的运作方式,这是朝着正确方向迈出的一步。…

    2024-04-09 Web3
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  • 评论反驳期结束,业内呼吁立即就现货 ETF 做出决定

    随着许多现货 ETF 的公众意见反驳期于 11 月 8 日结束,行业观察人士热切地期待着关于现货 ETF 申请即将到来的决定。即将做出决定的消息引发人们的兴趣激增,并导致价格显著上涨。 另一方面,由于联邦政府关闭的可能性迫在眉睫,使得行业感到越来越紧迫。由于无法签署支出法案,增加了联邦政府在 11 月 17 日星期五结束时开始停摆的可能性。 虽然 SEC 必须在 2024 年 1 月 10 日之前批准或拒绝这些申请,因为我们认为这些申请并不受欢迎,但该机构不太可能仓促做出如此重大的决定。政府关门的潜在持续时间存在不确定性,历史上最长的关门持续了 34 天。不过即使发生类似情况,SEC 仍然有充足的时间来满足一月初的最后期限。 除了政府可能关门之外,SEC 需要考虑的另一个因素是 SBF 案件,这对许多人来说仍然是新鲜事。SEC 可能更愿意将他们的决定与审判保持距离,并在事情稳定下来后给予批准。 此外,CoinDesk 最近的一份报告显示,该机构刚刚开始与发行人 Grayscale 进行讨论,Grayscale 希望将 Grayscale 比特币信托(GBTC)转换为 ETF。 虽然业界无可否认地对 ETF 获批的前景感到兴奋,但可能有必要调整短期预期。决策过程很复杂,需要仔细考虑各种因素。保持耐心并让 SEC 有必要的时间做出最终决定至关重要。

    2023-11-14
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  • Synbo Talk EP3:加密行业Q3融资额创3年新低 TON从MEXC筹得8位数资金

    时间:2023年10月10日21:00-22:30(UTC+8) 会议链接:https://twitter.com/i/spaces/1dRKZEzQWLAxB 总结: 1、一级市场持续降温,Messari融资报告称,加密行业Q3总融资金额降至约21亿美元,创2020年四季度以来新低。上周(10.2-10.8)全球区块链有14起投融资事件,资金总规模约0.82亿美元(不完全统计)。 2、市场融资涉及的项目数量最多的依然是Defi板块(6起),单个融资金额最大标的的分布在基础设施和社交游戏领域;同时,资本也逐步向传统RWA市场(传统股票、黄金、石油以及房地产领域)工具类服务产品扩散。 3、FTX后续受审事件、三剑资本zuzhu在新加坡被检控、香港JPEX暴雷的后续事件,Dokonw爆料web3行业相关事件持续在各大媒体露出,霸占了最近两周新闻热榜(近两周并未爆出更多的黑天鹅事件)。 第一部分:创新项目 1、Ostium Labs融资350万美元,将在DEX永续期货合约引入石油和黄金实体资产产品。 2、现实世界资产代币化领导者DIGISHARES筹集资金以扩大其核心业务,并开发第一个基于区块链的合规房地产股票交易所。 3、Andreessen Horowitz领投Web3忠诚度应用程序Blackbird的2400万美元A轮融资。 第二部分:交易相关 1、9月简报:1)BTC第四季度或将再次挑战年内高点32000美元;2)BTC新增地址出现剧烈波动,9月15日创下接近77万的历史第二高数据,超过了2011年牛市最高点;3)9月稳定币整体流出9亿美元左右,相较八月14亿美元的流出大幅降低。 2、数字资产投资产品第二周流入总额达7800万美元,ETP交易量本周也增长37%至11.3亿美元。 在美国推出的以太坊期货ETF第一周吸金不到1000万美元,凸显出市场兴趣不温不火;Solana迎来了自2022年3月以来最大周资金流入2400万美元,宣称自己是首选的altcoin。 3、【AI问卦】目前GPT4主要看支撑位,10月如果BTC在27500支撑位不破,单纯从走势来看,比较乐观(from“0x_Todd”) 第三部分:热门事件 1、全球监管相关事件 1)FTX事件持续发酵,相关高管披露所涉违法事件; 2)三箭资本联合创始人Su Zhu被捕或面临4个月监禁,联创Kyle Davies仍然下落不明; 3)Do Kwon聊天记录曝光:大瓜不断,远不止伪造交易https://www.odaily.news/post/5190104 2、TON从MEXC筹集了8位数的资金,使Telegram成为Web3超级应用程序 3、区块链产品开发公司Trinetix完成1000万美元战略融资 4、Multichain和Web3hub启动1000万美元的Web3全球加速计划,以联合加密生态系统并构建MultichainVerse 其它:

    2023-10-10
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  • 上市前夜,创始人 Duncan 博士详解项目愿景、技术、产品和生态

    随着 FTX 及 Alameda Research 崩溃引发的 FUD(恐惧、不确定性、怀疑)逐渐平复,加密市场进入 2023 年后迎来久违的持续性上涨,比特币走出自 2021 年 10 月以来最强劲的月度表现。其中,新生代公链 Aptos 无疑成为这波行情最耀眼的明星之一,仅用了半个多月,价格就从不到 4 美元暴涨至 20 美元,上演了令人咋舌的拉盘大戏。 每一轮牛市都会出现一些被爆炒的公链,如 2017 年的以太坊,2021 年的 Fantom、Solana、Polygon 等。下一轮牛市可能还未正式启动,但作为新生代公链明星的 Aptos 已经按捺不住起飞的冲动。 公链,作为加密市场最重要的基础设施,技术难度高,生态想象空间足够大。 以太坊创始人 Vitalik Buterin 指出,「未来将是多链(Multi-Chain)的」。那么,下一轮牛市的公链板块显然不会只是 Aptos 等少数项目的独角戏,围绕去中心化、安全、TPS、交易成本等市场痛点,一定会有更多项目凭借各自的优势脱颖而出。 如果说 Aptos 的爆发更多是来自资本的力量,那么作为全网首个抗量子隐私 L1 公链的 Abelian,最有可能凭借其独一无二的技术基因,成为新一轮公链争霸赛有力的角逐者之一,毕竟量子计算留给区块链的时间已经不多了。 据了解,Abelian 团队目前正在跟多家头部 CEX 进行上所前的最终谈判,预计在 2023 年 3 月之前陆续登陆各大 CEX 和 DEX 平台,并且已经开始 L2 的建设,以实现 EVM 兼容,支持智能合约,并通过抗量子零知识桥实现跨链。 为系统了解 Abelian 独特的技术基因、产品优势、竞争地位、项目愿景和最新进展,我们有幸采访了 Abelian 创始人、可链接环签名共同发明者 Duncan 博士,以下为访谈实录。 Abelian 在抗量子、隐私保护领域无可匹敌 Q:我们注意到有媒体报道,DMO 于 2020 年推出基于 Monster 算法的抗量子攻击的公链 Digital Monster(DMO),ABCMint 自称是一种具有 Rainbow 多变量多项式签名方案的抗量子加密货币。那么请问 Abelian 与当前出现的一些抗量子项目有什么区别?Abelian 对标的竞品是哪些? A:首先我们很高兴市场有和我们一样对抗量子攻击有共同志向的项目,我们也是希望有更多的人和项目可以参与到抗量子攻击的行业,共同将市场做大。 Abelian 是世界上第一个具有隐私保护级别的可证明安全的抗量子 L1 区块链网络,目前在抗量子公链领域并没有完全的直接竞争对手。 Abelian 也是一个生态系统,因为 Abelian 的 L2 将于今年晚些时候推出,以支持与 EVM 相当的智能合约。 Abelian 基于 PoW ,与 ETHash 兼容,ETHash 与以太坊 1.0 相同。自从以太坊迁移到 POS 之后,我们看到大量 GPU 矿工迁移到 Abelian 网络。 Abelian 的隐私保护有三个层次,在极端情况下,它支持 Monero 和 Zcash 的隐私币。如果我们将隐私保障与这些现有的众所周知的隐私币进行比较,Abelian 是世界上第一个不仅针对传统计算机,而且针对通用量子计算机攻击的项目。 Abelian 也是世界上第一个采用美国国家标准与技术研究院(NIST)的标准化主要抗量子密码算法的抗量子区块链网络,即 CRYSTALS-KYBER 和 CRYSTALS Dilithium。 根据目前的观察,暂时还没有和 Abelian 完全对标的项目。 Q:在隐私链赛道,目前隐私计算的代表项目有 Oasis Network、PlatON 等,隐私交易的代表项目有 Aleo、Aztec、Secret Network、Nym 等,Abelian 与他们相比有哪些独特优势? A:这些都是非常优秀的项目。与所有您所提到的这些隐私保护和隐私增强区块链相关技术相比,Abelian 有两个独特的方面,这使 Abelian 成为世界第一。 第一个方面是,Abelian 设计初始就是抗量子的,它利用基于格(lattice-based)的密码学构建了一个具有隐私保护的抗量子 L1 区块链系统。在 Abelian 之前,并没有抗量子兼隐私保护的 L1 区块链系统。 第二个方面是,Abelian 作为世界上第一个抗量子隐私保护区块链系统,其隐私和安全性被证明是安全的,安全分析甚至已经得到了来自世界各地的研究人员的同行评审,其安全证明也已经以数个论文的方式发表在世界著名期刊上面。 Q:是的,我们注意到 Abelian 团队在 IACR(国际密码研究协会)、 EuroS&P(IEEE 欧洲安全与隐私研讨会)、ESORICS(欧洲计算机安全研究研讨会)、《IEEE 可靠和安全计算汇刊》等国际权威学术刊物上多次发表密码学研究论文。 A:对。迄今为止,还没有任何方案能够提供与 Abelian 方案相同的隐私保护水平。 Q:当前国际上有 lattice-based、hash-based、code-based、多元二次方程加密 4 种主要的 PQcrypto 技术路线,Abelian 采用的 lattice-based 技术相比另外 3 种有什么优势? A:在所有抗量子算法中,基于格(lattice-based)的密码系统数学结构因其提供了最佳置信度的安全性而被充分地研究。此外,在大多数使用情况下,基于格的密码系统的签名和密钥的大小在所有方法中是最优的。 美国国家标准与技术研究院所选择的两种进入标准化的主要抗量子密码算法都是基于格的,它们是用于密钥建立的 CRYSTALS-KYBER 和用于数字签名的 CRYSTAL Dilithium。而Abelian是世界上第一个使用这两种主要算法的区块链网络。 为其他 L1 项目提供抗量子安全解决方案 Q:Ethereum、Algorand 等项目都计划升级自己的抗量子算法,基于现有架构进行抗量子算法升级的难度大吗?如果他们最终通过算法升级实现了抗量子攻击,会不会削弱 Abelian 等新项目的竞争力? A:是的,这些新闻我们一直都有在关注,也很高兴看到以以太坊为首的数条公链陆续发布了抗量子攻击方面的计划,这也从侧面说明了 Abelian 走在了市场最前面。 正如我们所知,以太坊距离量子抵抗还有几年的时间,Algorand 目前的工作只针对特定的应用程序,而不是底层区块链本身。 我们不认为 Abelian 是现有 L1 区块链网络的竞争对手。相反,我们正试图利用 Abelian 的抗量子安全以及我们在抗量子零知识证明方面的专业知识,为其他 L1 区块链网络开发解决方案,以便这些网络可以通过与 Abelian 的桥接享受抗量子安全。 此外,Abelian 的可证明安全的隐私保护功能没有具有相同级别隐私的对等区块链网络。 Q:作为一个 PoW 项目,Abelian 的性能如何?未来在可扩展性方面有哪些值得期待的措施? A:目前 TPS 比比特币好一些。L1 层面我们还是坚持我们的去中心化、安全和隐私性为主,扩展性方面我们会通过 L2 多链实现。目前我们已经着手开始 L2 …

    2023-02-03 Web3
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  • 一周市场洞察:比特币加速流出交易所

    来源:NYDIG  作者:Greg Cipolaro  编译:WEEX Blog 导读: 对交易所的恐惧引发投资者提币潮 上周,SBF 在巴哈马被捕,美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会和美国司法部对他提出了指控。自 FTX 突然崩溃以来,投资者一直担心其他中心化交易平台可能出现的流动性问题。因此,随着长期持有者将加密货币从交易所转出,个人硬件钱包(例如 Ledger 和 Trezor 制造的钱包)销量激增。 最近交易所持有比特币的数量急剧下跌支持了这一说法。11 月期间,投资者提取了超过 19 万个比特币,价值超过 33 亿美元。虽然其中一些流量可能来自机构,但硬件钱包的激增说明更多还是来自个人投资者。 我们过去曾强调过这种现象,但鉴于最近投资者对 Binance 的担忧,它值得重新审视。在当前周期中,投资者在 Coinbase 和 Binance 的行为截然不同。在最近的周期中,Coinbase 上持有的比特币数量稳步下降,而 Binance 的情况正好相反,交易所持有的比特币稳步增加。 过去几天,由于市场上存在各种担忧,导致 Binance 上持币量增加的趋势突然逆转,导致 $5.7B 从交易所转出,大约占其资产余额的 10%。 BUSD 稳定币的投资者也赎回了价值约 $3.6B 的代币。市场普遍对 Binance 的储备状况以及美国司法部的潜在调查感到不安。国际会计师事务所 Mazars 南非分支机构最近发布的一份储备证明(PoR) 报告未能平息市场焦虑。 鉴于过去 6-9 个月发生的事件,投资者对交易所、自营交易公司和借贷机构的做法感到不安是可以理解的。虽然无法预测这些组织的命运,但可以明确的是,投资者需要时间才能重拾信心,重新参与加密货币市场。从历史上看,在这些回撤周期结束后,价格会企稳,行业讨论也会平息。鉴于 SBF 就在上周一被捕,以及市场对币安和该领域其他参与者的持续担忧,或许在投资者重拾信心之前,我们仍需要与 2022 年的事件保持距离。 市场预期仍与货币政策制定者的预测不同步 随着月度 CPI 和美联储公开市场委员会 (FOMC) 利率决定的发布,上周出现了一系列宏观经济数据和货币政策决定。11 月的 CPI 数据低于经济学家预期,提振了包括比特币在内的资产价格。上周三下午,FOMC 加息 50 个基点,符合预期,但新闻发布会上的鹰派基调,加上更高的未来预期让资产价格承压。联邦公开市场委员会的“点阵图”,即个别美联储成员对远期利率决策的预期,明年的中位数达到 5.1%。不幸的是,这仍然远高于市场的预期,联邦基金期货暗示 12 个月后的利率为 4.6%。鉴于从 2 年的累积增长来看,通胀尚未显示出明显的减速迹象,我们相信美联储将继续对利率施加压力,直到抑制通胀。这可能会限制包括比特币在内的金融资产。 上周重要新闻 FTX 大事纪: 巴哈马皇家警察逮捕 SBF 巴哈马总公司关于逮捕 SBF 的声明 SEC 指控 SBF 在加密资产交易平台 FTX 中欺诈投资者 CFTC 指控 SBF、FTX Trading 和 Alameda 存在欺诈和重大失实陈述 美国检察官宣布对 FTX 创始人 SBF 提出指控 监管和税收: 随着加密货币世界的衰落,美国司法部对 Binance 的指控存在分歧 沃伦参议员介绍数字资产反洗钱法案 NYDFS 重申银行需要事先批准与加密相关的活动 投资事件: 随着 FTX 揭开加密货币裂缝,Tether 对冲基金空头增加 币安首席执行官赵长鹏在给员工的信中警告前路崎岖不平 币安表示,Mazars 将暂停为加密货币客户提供的所有服务 FTX.US 会计师事务所 Armanino 退出加密审计业务 公司新闻: ConsenSys 与 PayPal 合作在 MetaMask 中提供一种购买加密货币的新方式 原文链接:https://nydig.com/research/bitcoins-come-off-exchanges-at-an-accelerated-rate

    2022-12-19
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  • 比特币一周要闻与行情展望:又见比特币「讣告」,市场见底了?

    作者:NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro  编译:WEEX Blog 比特币死亡宣告通常预示着周期底部 过去一周,市场专家和传统市场投资者对加密货币做出了一些悲观预测。首先,在一篇题为「 2023 年金融市场惊喜」的文章中,渣打银行警告比特币可能在 2023 年跌至 5,000 美元。其次,CNBC 评论员 Jim Cramer 敦促公众退出加密货币,并指出 XRP、Dogecoin、Cardano 和 Polygon 可能会归零。第三,著名的新兴市场投资者 Mark Mobius 警告说,在利率持续上行的情况下,比特币可能会再暴跌 40% 至 10,000 美元。  如果这一切听起来像是世界末日,那是因为对我们来说确实如此。比特币已经从历史高点下跌了近 75%,与前几轮牛转熊的回撤幅度持平,而且它已经跌破了上一轮牛市的高点(2017 年 12 月创下的 19,891.99 美元),这是比特币历史上从未出现过的。 尽管如此,Jim Cramer 「归零」的评论相当于完​​全消灭一种加密货币,这几乎是不可能做到的。我们看到,一些早期的币种如 Peercoin、Namecoin、Quark 和 Feathercoin 几乎没有项目进展,也没有经济活动,但其网络仍在运行,并在交易所持续交易。虽然比特币的价格确实有进一步下跌的可能,但考虑到我们刚刚经历过一场灾难性的市场事件和价格暴跌,这个时候放大悲观预期是不明智的,那是罔顾此前行情周期的不诚实的分析。 我们的分析表明,预测比特币的「死亡」从来都不是一个有利可图的尝试,如果说有意义的话,其意义似乎是一个反向指标。 99bitcoins.com 网站记录了 467 次媒体对比特币的「死亡」讣告,第一次是从 2010 年底开始,当时比特币只有几美分,最近一次是在 11 月底欧洲央行的一篇文章中。  › 回顾历史,我们可以清楚地看到,在任何时候预测比特币的「死亡」都是一个糟糕的建议,纯粹是基于比特币从未死亡的简单事实。然而,我们的一个更有趣的发现是,「讣告」似乎集中在比特币周期低点附近。 2011 年那一轮周期很少有人写「讣告」,可能大部分都是在个人博客上写的。一个值得注意的例外是,技术权威杂志《连线》(Wired)撰写的「比特币的兴衰」,它对今天的读者仍有参考价值。这篇文章发表在周期的底部。因此,虽然 2011 年周期底部并未出现大量「讣告」,但《连线》的「讣告」无疑是其中最重要的一条。  2013 年和 2017 年的周期底部看起来很相似,都在价格低谷前后出现了大量「讣告」。如果我们要围绕这种现象制定一个积极的策略,那就是,在公共媒体认为市场进入最黑暗的黑夜时,坚决买入。  再看看当下这一轮周期「讣告」的频率,我们还没有看到像 2013 年和 2017 年的那么密集的「讣告」发布。当然,《经济学人》的封面故事和《彭博商业周刊》杂志的封面文章「在废墟中」也很引人注目。或许媒体已经意识到比特币将继续存在这一事实,也可能是促使记者发布比特币「讣告」的时刻还没有到来。当然,5 月和 6 月 LUNA/UST 和 3AC 的倒闭,以及 11 月 Alameda 和 FTX 的倒闭事件成为这类新闻的素材。 不管这次「讣告」是否标志着周期底部,当前对资产持积极态度是有好处的,毕竟我们刚刚经历过一轮急剧下跌。  比特币期货基差崩溃,显示市场的恐慌和压力 「基差」,即期货和现货价格之间的差异。在 11 月 FTX 和 Alameda 崩盘引发的市场波动中,CME 的比特币期货交易价格大大低于现货价格。我们认为期货和现货价格极端脱节的原因是,交易员对市场前景悲观,看跌远期市场。鉴于基差正常化需求,随着比特币价格趋于平稳且与 FTX 相关的黑天鹅事件没有进一步蔓延,交易员的看跌立场似乎有所软化。 投资者可以在不对市场方向表达立场的情况下,利用期现背离做多期货并做空现货。鉴于 FTX 崩盘牵扯到许多比特币出借方和做市商,我们认为基差奔溃到如此水平并持续如此长时间的原因之一是,很难在交易的空头现货部分找到借款。比特币借贷很难获得,即便找到了,抵押品要求和成本方面的代价也很高昂。FTX 也是永续掉期和期货的离岸交易场所,它的倒闭使得市场失去了大量流动性。 我们的确认为,借贷成本和抵押品要​​求的增加将持续下去,这是今年市场遭受冲击的副产品,但也许基差正常化也是市场内部结构恢复到某种正常水平的标志。 重蹈最近的覆辙? 上周五,币安的 VC 和加速器部门 Binance Labs 宣布,它已向 Ambit Finance 投资 450 万美元,为 BNB Chain 创建 DeFi 应用程序。该公告之所以引起关注,有两个原因。首先,Ambit 团队包括来自 Anchor Protocol 领导层的成员,该应用程序向 LUNA 上的 UST 持有者支付经济上不可持续的利率 (19.5%)。其次,Ambit 正在寻求创建一种「基于 BUSD 的收益稳定币,旨在在所有市场条件下提供可持续的收益」。 BUSD,即Binance USD,是由Paxos发行并获得纽约金融服务部授权的链下储备式稳定币。尽管上述公告在技术上或监管上都没有关于如何产生收益稳定币的细节,但收益方面肯定会引发有关美国证券法的问题。最重要的是,保证它能够通过「所有市场条件」产生收益的说法有点过于武断,不符合自由市场的实际情况。虽然我们知道投资者喜欢 Anchor Protocol 背后的技术,但我们希望加密行业不要那么急于重复最近出现过的痛苦错误。  上周重要新闻 投资方面: 对冲基金 Fir Tree 起诉 Grayscale 以获取 Battered 比特币信任的详细信息 – 彭博社 灰度比特币信托折价扩大至近 50% 的历史新高 – CoinDesk 监管和税收: FTX 崩盘后英国敲定加密监管计划 – 彭博社 FTX 创始人 SBF 面临市场操纵调查 – 纽约时报 SBF 同意出席众议院金融服务委员会会议 – Twitter FTX 破产团队称将在纽约会见联邦检察官 – 彭博社 FTX 崩盘后外界呼吁 SEC 加强对加密交易所的执法 – 华尔街日报 公司方面: Nexo 宣布逐步退出美国 – Nexo Strike 在非洲推出闪电汇款服务 – Strike Mazars 发布币安储备证明报告 – Mazars 本周大事件: 12 月 13 日 – 调查 FTX 的倒闭( Part I ) – 众议院金融服务委员会 12 月 13 日 – 11 月 CPI 数据 12 月 14 日 – 联邦公开市场委员会利率决议 原文链接:https://nydig.com/research/reports-of-bitcoins-death-are-greatly-exaggerated

    2022-12-12 Web3
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  • NYDIG:2022年加密市场教会了我们什么?

    作者:NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 编译:WEEX Blog 随着 FTX 申请破产,另一个受害者 BlockFi 也陷入了风波。 BlockFi 是为加密货币(包括比特币和稳定币)持有者创造收益的早期先驱。该公司曾于 2022 年 2 月被 SEC 处以 1 亿美元的罚款。 然而,即使在罚款之前,如今声名狼藉的三箭资本(3AC)所进行的交易也存在问题——「灰度套利」。该交易是指购买或借入比特币,用这些比特币以当前资产净值 (NAV) 换取灰度比特币信托(GBTC)份额,然后在 6 个月后解锁其份额并以溢价(相比资产净值)出售——至少理论上是这样。 2021 年 2 月,加拿大批准比特币 ETF 后,其交易价格非常接近资产净值,而 GBTC 开始以低于资产净值的价格交易。从那时起,GBTC 的交易价格相对于资产净值的折价越来越大,在最近的市场低点时一度突破 45%,这导致从事交易的人或为交易提供资金的人蒙受损失。 BlockFi 不但为从事灰度套利交易的经理人提供现货比特币贷款,自己也参与了交易。与此活动相关的损失,以及交易对手在二季度市场调整中出现的风险,都让 BlockFi 命悬一线。 之前,FTX 通过 2.5 亿美元的循环信贷为 BlockFi 续命。但如今,随着 FTX 申请破产,这种展期安排难以为继,导致 BlockFi 自己也走到了破产边缘。 正如我们多次指出的那样,过去 6 个月的大部分市场波动都源于对收益的追求,这体现在「灰度套利」等交易中。这种对比特币等无息资产的收益率的渴望促使公司从事投资活动,这些活动通常在名义上标榜为无风险,正如「套利」一词所暗示的那样,但实际上却依赖于重大风险。在本质上,这种对收益的渴望,无论是在 DeFi 还是 CeFi 中,都是造成投资于其中的基金以及向从事该交易的基金放贷的公司蒙受重大损失的原因。 该行业最大的贷方 Genesis Trading (Genesis) 最近发现自己陷入财务困境,并暂停了赎回。Genesis 因 3AC 在第二季度的挫败而蒙受了 1.2B 美元的损失,最近又蒙受了对 Alameda 的信用敞口(770 万美元)的损失。 Genesis 长期以来一直是加密市场结构中的重要一环,但即使在最近的财务压力消息之前,其贷款总额已从一季度末的 $14.6B 高点降至三季度末的 $2.8B。这表明其目前的流动性紧张,但最终可能会得到解决,这次的系统性影响可能没有以前那么大。  让事情变得复杂的是,Genesis 由数字货币集团 (DCG) 所有,DCG 也是 GBTC 出资人 Grayscale 的母公司。虽然我们不完全清楚他们的财务状况,但我们了解到 DCG 出于投资目的从 Genesis 借了 5.75 亿美元,假设 Genesis 因向 3AC 贷款而遭受 1.2B 美元的损失,并使用超过 7.7 亿美元在二级市场购买了 GBTC 份额以缩小 GBTC 对资产净值的折价。 那么,DCG 或许可以在二级市场上出售 GBTC 份额,以帮助解决子公司 Genesis 的流动性问题,也许自三季度 SEC 备案以来它就已经这样做了,但这可能会加剧 DCG 最初所担心的问题,即 GBTC 相比 NAV 折扣的不断扩大。  如果说 2022 年教会了我们什么,那就是投资者应该密切关注回报和收益的产生方式,以便更好地了解所承担的风险。本次事件暴露,像「套利」这种从传统金融世界中挪用过来的盈利方式,在经济上是不可持续的。这种对收益的攫取往往掩盖了加密市场上乍一看可能并不明显的重大风险。  好消息是,由于 FTX 崩盘的影响已经被市场充分消化,这一次 Genesis 流动性问题(及其对 Gemini Earn 的次级影响)并没有给市场带来较大冲击。我们希望这些流动性问题能在短期内得到解决,整个市场继续与 2022 年的动荡事件保持距离,同时引入适当的监管保障措施,可以建立更加安全的技术和机构,让投资者重获信心。 原文链接:https://nydig.com/research/making-yield-out-of-nothing-at-all

    2022-12-05
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  • 祸不单行,是哪个倒霉蛋从FTX事件中损失最大?

    投资者在三年内向FTX注入的18亿多美元的资金也化为乌有。

    2022-11-13
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  • Alameda和FTX事件,Lucas Nuzzi怎么吐槽

    1 我发现有证据表明,FTX可能在第二季度为Alameda提供了大规模救助,而现在这回头对他们造成了困扰。 40天前,价值超过40亿美元的1.73亿FTT代币在链上活跃了起来。 一个兔子洞出现了—— 2 9月28日那天,超过86亿美元的FTT被转移到了链上。 这是迄今为止该代币最大日移动量,也是我们在Coin Metrics记录的最大的ERC20日移动量之一。 3 我用CM ATLAS查看了当天发生的所有转移,并对它们进行了排序。 我发现了一笔与FTT ICO的合约有关联的特殊交易。 这份2019年的合约从代币的ICO中“自动”释放了1.73亿FTT。 4 价值41.9亿美元的FTT代币的接收者不是任何人,而是Alameda Research! 那又怎样?Alameda和FTX从第一天起就存在内在联系,Alameda明显参与了FTX ICO。 但接下来发生的事很有趣…… Alameda之后将“全部”余额发送到了FTT ERC20的部署者(创建者)的地址,该地址由FTX的某个人控制。 换句话说,Alameda自动归属了价值41.9亿美元的FTT,只是为了立即将其送回FTX。 5 我认为事情是这样的: Alameda在Q2和3AC+其他人一起爆雷了。 它之所以能存活下来,是因为它能够从FTX获得资金,使用1.72亿FTT作为“抵押”,并保证在4个月后归属。 一旦归属,所有的代币都会被退回作为偿还。 6 记住,FTT ICO合约是自动归属的。 如果FTX让Alameda在5月份内爆,它们的崩溃将导致随后在9月归属的所有FTT代币的清算。 这对FTX来说非常糟糕,所以他们必须找到一种方法来避免这种情况。 7 这个时机很合理。 Alameda和FTX实际上在第二季度把所有筹码都摆到了桌子上,用这些现金来救助其他公司。 这巩固了FTX作为一个有偿付能力且负责任的机构的形象,这对FTT的价格产生了积极影响。 SBF的政治行动也是如此。 8 对Alameda的救助很可能使FTX的资产负债表受到了冲击,以至于它不再有偿付能力。 如果FTT的价格没有崩溃,银行挤兑也不会接踵而至,这本来是件好事。 这就是为什么Alameda要想尽办法保护FTT的价格。 9 这就是我认为更疯狂的地方。 币安的人很可能知道FTX和Alameda之间的这种安排。 机会出现了。 作为FTT的大股东,它们可能会开始故意破坏该市场,迫使FTX面临流动性紧缩。 10 瞧,币安来拯救FTX了。 难道CZ只是以牺牲无论如何他都要解套的大量FTT为代价,带走了他最大的竞争对手之一? 如果是真的,事情就大了。 需要注意的是,这是我个人基于链上所发生的事情的高度推测。 在接下来的几天里,可能会有更多的消息传出。支持这一假设的证据不断涌现。 FTX-US总裁Brett Harrison在9月28日的前一天辞职。 也许他没有参与这笔看起来像是彻头彻尾欺诈的交易? 11 Voyager拥有4,650,000个 FTT和63,750,000个 SRM(Serum)代币。 就像Alameda一样,SBF可能别无选择,只能救助他们。 SBF试图遏制任何疑虑,称该转移是“轮换”几个钱包,他们“定期”就会这么做。 这两者都是谎言:FTT的转移是在两个实体之间进行的,而不是“轮换” 我不会把有史以来最大的FTT转移称为“定期性的”。

    2022-11-11 Web3
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  • “欺诈之王”SBF之死——FTX的财务黑洞让Binance对救援计划望而却步

    当Sam Bankman-Fried的FTX.com处于边缘时,赵长鹏行动迅速,提出要接管它并阻止任何进一步的加密货币传染风险。在进行尽职调查的几个小时后,Binance的高管们发现自己正盯着一个财务黑洞——这让人怀疑该公司是否应该拯救其曾经的顶级竞争对手。 据一位熟悉此事的人士称,Binance现在不太可能跟进其对FTX的收购。该人士说,FTX的负债和资产之间的差距可能达到数十亿美元,甚至可能超过60亿美元,他没有被授权公开讨论此事。 公司发言人说:“Binance仍处于进行尽职调查的早期阶段,当我们有更多实质性的东西可以分享时,将进一步沟通”。考虑到资金短缺,继续进行交易对被称为 “CZ”的赵长鹏来说将是一颗难以下咽的药丸。他在给员工的一份备忘录中说,他没有 “总体计划”,FTX的惊人崩溃 “对行业中的任何人都没有好处”。 除了FTX的财务漏洞外,它还可能面临监管压力。据彭博新闻社周三报道,美国证券交易委员会和商品期货交易委员会正在调查该公司是否妥善处理客户资金,以及它与SBF的加密货币帝国的其他部分的关系。这位熟悉的人士说,Binance的尽职调查可能需要30天。该公司的非约束性意向书允许其完全收购FTX,购买部分资产或退出。 该人士说,一个直接的问题是FTX对其实用代币FTT的估值方式,以及它是否应该以较低的价格进行标价。自从赵长鹏说他的交易所将清算其持有的FTT(当时价值5.29亿美元)以来,该代币已经暴跌了约70%。赵长鹏的举动是在CoinDesk的一篇报道之后,文章说一份可能是部分的资产负债表显示,FTT在Alameda Research的资产中占了大约四分之一,Alameda Research是Bankman-Fried拥有的一家交易机构。该加密货币新闻网站早些时候报道说,Binance正倾向于反对其对FTX的收购。这位熟悉情况的人士说,Binance和FTX之间的拟议交易并不涉及Alameda。SBF已经表示,该交易将不包括他创立的独立交易所FTX.US。 今年早些时候,我开始担心加密货币市场的一个核心人物–Sam Bankman-Fried(SBF),他是加密货币交易所FTX的首席执行官,更重要的是,加密货币投资公司Alameda Research。他在福布斯亿万富翁名单中的条目特别提到,“他的大部分财富……被捆绑在FTX约一半的所有权和其FTT代币的份额中”。 当Voyager的情况在7月发生时(当时很明显他们在所有事情上都撒了谎),在加密货币行业中,关于谁被曝光的问题出现了很多流言,在8月,CNBC报道说Bankman-Fried与Voyager的关系比公开披露的更深,包括Bankman-Fried的Alameda Research欠Voyager大约3.7亿美元的事实。Alameda也曾帮助救助Voyager公司。然而,他们可能还借了更多钱。 Voyager的财务文件是公开的,因为该公司的股票在加拿大交易,这些文件似乎显示,Alameda最初的借款远远超过了这个数字。该公司2021年12月的账目提到了一笔16亿美元的加密货币资产贷款,利率从1%到11%不等,借给了一个位于英属维尔京群岛的实体。 看完这些之后,我做了一个残酷的决定。我相信Sam Bankman-Fried并不像看起来那样具有流动性(意味着他没有多少实际的、真正的钱)。 具体来说,我做了一个声明,我相信Bankman-Fried的钱被绑在一堆贷款上。而且越来越明显,我是对的。 Sam Bankrun的欺诈 亲爱的读者,我很抱歉,我必须在这里解释这么多,但我会尽力让它变得合情合理。Sam Bankman-Fried是一个在加密货币方面拥有很多东西的人,但构成他大部分财富的两个主要实体是加密货币交易所FTX.com和Alameda Research,这是一家加密货币交易公司。 FTX有一个名为FTT的原生代币,在FTX交易所中用于折扣交易费以及其他某种好处。作为一个旁观者,在加密货币(和真正的金融)中,一个常见的事情是杠杆贷款–你提供抵押品来与人贷款。几天前,Coindesk发表了一份开创性的报告,揭示了Bankman-Fried的Alameda Research在其第二季度的资产负债表上有146亿美元的资产,其最大的资产是FTT代币。 该资产负债表充满了FTX,具体来说,就是该交易所发行的FTT代币,给予持有人在其市场上交易费用的折扣。虽然这本身并没有什么不妥或错误之处,但它表明Bankman-Fried的交易巨头Alameda的基础主要是由一家姐妹公司发明的加密货币构成的,而不是像法币或其他加密货币那样的独立资产。…财务数据使行业观察者已经怀疑的事情具体化:Alameda是个大公司。截至6月30日,该公司的资产达到了146亿美元。其最大的单一资产是:36.6亿美元的 “未锁定的FTT”。会计账簿中资产方面的第三大条目?一堆21.6亿美元的 “FTT抵押品”! Dirty Bubble Media随后分析了Coindesk的发现(也做了一些自己的研究),并发现以下令人担忧的事实: 因此,虽然Alameda Research的资产负债表上可能有 “140亿美元”,但其中很大一部分是无法出售的代币(FTT),他们用这种代币作为抵押品。此外,Bankman-Fried的财富主要与FTX和FTT代币挂钩。只要Alameda Research不过度利用他们的资金,所有这些都不会成为问题,而他们确实做到了。 负债总额:80亿美元,其中74亿美元是 “贷款”,另外欠下价值2.92亿美元的FTT代币。剩余的部分在Coindesk的文章中没有明确说明。 我们不知道这些贷款是什么,但我们可以根据过去24小时的新闻开始猜测。继续说,Binance的首席执行官CZ两天前说,根据这个消息,他们将开始出售他们持有的FTT代币。Alameda提出以22美元一个的价格购买他们所有的代币,CZ拒绝了,说Binance将 “留在自由市场”。 而今天早些时候,Binance达成了购买FTX的协议,以 “帮助FTX解决”流动性紧缩 的问题,这意味着FTX缺乏覆盖用户提款的能力。令人困惑的是,Bankman-Fried昨天说,“FTX有足够的资金来覆盖所有客户持有的资产(而且 “我们不投资客户资产”),FTX有>10亿美元的多余现金”。这似乎不是真的,而且他最近在推特上说 “我们的团队正在努力清理积压的提款。这将清除流动性紧缩”。 通俗地说,Bankman-Fried昨天说银行(FTX)有很多钱,然后今天早上又说有问题(银行没有足够的钱)。Bankman-Fried的投资公司的资产主要是由Bankman-Fried和他的公司拥有大部分的代币组成,而且不能出售,上述代币还可能被用来作为贷款的杠杆。 那么它有多糟呢? 当Voyager和Celsius由于Three Arrows Capital的 “我从未发生过什么坏事”的策略而摇摇欲坠时,它伤害了数百万人,对加密货币行业产生了巨大的连锁反应。FTX的情况要糟糕得多,因为有几件事: 在接下来的48小时内,这种情况会有很大的发展,我估…

    2022-11-10
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